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第7部分（第3页）

2。

抑制了企业的盲目投资扩张

加息的重要目的之一是遏制通货膨胀，通货膨胀的根源又在于企业的盲目投资扩张。低利率政策导致了企业投资扩张的低成本，这样无疑会加速企业的扩张意识，企业会采取各种渠道进行融资，这其中也包含了向众多商业银行的贷款。提高贷款利率后，这种情况将得到改善，重要原因是加大了企业投资扩张的成本。任何投资都是要讲经济效益的，如果投资成本高，所得到的收益当然就会低，继而就会抑制企业投资扩张的积极性，在市场经济意识高度发达的今天，试想每个企业的决策者都不会违背经济客观规律，不计成本地进行投资扩张。当然抑制企业盲目投资扩张光靠利率的杠杆作用有限，国家还有其他硬性措施，如限制贷款、限制用地、严格审批等。

3。

中小企业面临加息压力

加息通常都是在物价上涨时采取的货币紧缩措施，我国中小企业本来就存在着先天不足，被银行看成贷款者的“二等公民”。特别是近年来，各商业银行加快上市步伐，加强风险管理，众多中小企业排挤在贷款大门之外，处于边缘化的境地，如果加息成为现实，中小企业新增贷款，将面临新的更大的困难。一家化工企业的厂长说：“如果银行加息，我们不光承受着加大经营成本的压力，还面临着再贷款的困难，更是有着将原来贷款被挤压收回的危险，提高利率，我们面临着新的挑战，再融资前景不容乐观。”

4。

民营企业喜忧参半

我国的民营企业经过市场经济的考验，不断发展壮大，已成为我国经济的半壁江山，一大批优质民营企业正在脱颖而出，成为中国企业的佼佼者，受到社会瞩目，银行的青睐，被各家商业银行视为贷款营销的对象，成了银行的座上宾。加息对这些民营企业基本没有什么影响，相反银行在加强集约经营思想的指导下，把有限的贷款资源向优质客户倾斜，以提高银行的经营效益，加速自身的发展。由此，市场潜力大、经营效益好、具有良好诚信的民营企业将会受宠有加，得到更多的授信和贷款支持，满足企业的资金需求。与此同时，那些处在创业阶段或在困境中艰难跋涉的民营企业，本来就无法得到银行的贷款，多数以民间借贷为生，借贷利率高达12％以上，银行升息对他们来说也不是什么好消息，只能是水涨船高，民间借贷将升得更多、更快，承受付息的成本会更大。

5。

有利于优势企业扩大融资

加息对于企业来说，都会增加财务负担，对于劣势企业的影响可能还会更大，会直接抑制某些企业的贷款需求，有的甚至还会压缩规模，减少贷款，提高企业的盈利性。而对于经营效益好的优势企业，利息支出对企业的影响并不大，通过扩大规模完全可以弥补因加息带来的成本支出，如加息50个基点，对上市公司利润总额的影响只有。石化、电力、公路、钢铁、航运将是受加息影响最小的5大行业。加息50个基点，对这5大行业的利润影响力都在2％以下；影响最小的是航运业，加息50个基点对行业利润的影响力只有。由此不难看出，加息对于这些优质企业造成的影响非常小。相反，给这些企业的进一步扩大融资带来了新的机遇，银行在减少劣势企业贷款的同时，必然会加大优质企业投放贷款的力度，使这些企业更容易得到新的融资。

6。

有利于企业广开融资渠道

面对加息给企业借贷造成的负面影响，不少企业会面对现实，不会在一棵树上吊死，如果企业真的需要建设资金，在向银行借贷确有困难的情况下，企业会千方百计采取一切积极措施，广开融资渠道，可选择资本市场、债券市场、企业委托市场、信托市场、票据市场等进行多元化融资，虽然在这些市场融资方面都有不同的制约因素存在，但只要发挥好自身优势，扬己之长，避己之短，就有可能打开融资市场的大门，找到融资的办法或渠道，以满足企业合理的资金需求，实现融资的新突破。

7。

有利于企业提高自我积累

企业的发展离不开自我积累，浙江民营企业发展的经验就有力地证明了这一点。许多企业由于受传统思想的影响，不注重自我积累，总是千方百计寻求银行、财政支持，而忽视了自身发展的内在动力。靠借贷和外部得到的融资，总是要有成本付出的，高盈利企业可以承受高负债的成本，而低盈利企业就很难承受高负债的成本，许多企业因难以承受高负债的成本而被压得喘不过气来，甚至被压垮，这样的事例举不胜举。相反，有些企业靠自我积累，由小变大，由弱变强，成为行业的有力竞争者，这样的成功范例各地都有，企业应当从中得到有益的启示。我们的企业，要正确认识在加息后的新形势下，更要眼睛向内，提高内部挖潜能力，有多少钱办多少事，不要再搞大规模的项目建设，既使经营需要，也要备足所需资金，减少向外融资，依靠自身的力量，扩张生产规模，实现滚动发展。

8。

有利于存款企业增加效益

加息一般来说都是双向的，这样的结果是：一方面对借款企业增加了经营成本；另一方面，对存款企业增加了收益。目前我国净存款的企业还不是很多，但却有一些企业依靠自身的资本，得到了长足发展，成为无负债企业和低负债企业，自己积累流动资金数千万元，甚至几亿元。对于这些企业，加息无疑是件喜事，可坐享其成，稳收利息，如果企业的领导者富有金融头脑，把活期存款转为定期存款；把死钱变为活钱，进行委托理财，由于加息的影响和带动，企业所得到的收益会更大。

历次加息对股市的影响见表2…2。

表2…2

历次加息对股市的影响

日

期调

整

内

容对股市影响

加息对上市公司的业绩影响是全方位的，具体的影响程度跟上市公司的负债率密切相关，对不同的行业影响程度也不一样。一般来说，贷款占总资产比率较高的上市公司，业绩受到的冲击最大。按照这个标准来衡量，受加息影响最大的3个行业是房地产、民航、高速公路。由于这些行业都是靠高贷款生存的，因此，利息上涨将直接加重相关的利息负担，增加财务费用。其次，受加息冲击厉害的行业依次是机场、石化、钢铁、农业、化纤、管道运输等行业。

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存款准备金“猛药”成“常规药”（1）

金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。

打比方说，如果存款准备金率为7％，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到，那么金融机构的可贷资金将减少到

万元。

在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证金融机构

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